$58同城(WUBA)$ 将于10月31日IPO，发行价格13-15美元/ADS，融资规模为1.7亿至1.9亿美元，估值10亿-11.7亿美元。IPO路演PPT从以下几个方面对58同城的投资价值进行全面分析：

一、发行情况

计划发行1100万ADSs（1ADS=2普通股）

超额配售165万ADSs（发行股数的15%）

原有股东将以IPO价格购买价值1500万美元的A类普通股

发行价格13-15美元/ADS

融资规模1.43亿-1.65亿美元

IPO时间10月30日或之前

承销商摩根斯坦利、瑞信、花旗

发行后总股本155,954,844 (77,977,422 ADSs）

估值10亿-11.7亿美元

二、业务概况

58同城是中国最大的服务本地商家和用户的在线市场

免费服务用户：月独立用户1.3亿

免费+收费服务商家：季度活跃本地商家400万

日发布信息数量200万

覆盖380个城市

三大分类业务：招聘、房产、黄页

货币化：会员服务+在线推广服务

会员服务包括在线商店、优先发帖、客服、账户管理

在线推广包括竞价排名、置顶服务、联盟网站推广收益分成

高增长：

2012年营收8700万美元，较8倍于2010年营收规模

2012年付费商家数量18.7万，10于2010年规模

网络效应：

用户增长--发帖量增长--商家规模增长--移动端用户参与度提升

三、投资亮点

1）广大的市场空间

根据艾瑞数据，58同城是中国最大的分类信息网站，市场份额38%

分类信息行业正在由线下向线上转移，2012年线上规模26亿美元，份额12%；预计到2017年将达54亿美元，份额44%

58重视服务、SME、及本地化

收入上：市场份额由2010年时的23%，增至2012年的38%，拉开与第二名差距，并缩小与垂直网站的差距

PC端月均UV：58同城8600万，行业第二名6200万，第三名3300万

2）货币化前景广阔

中国SME 5300万

58同城有400万的本地商家：成为其会员的商家数量为29.8万，当中18%的会员购买了在线推广服务

3）服务商家范围广阔、商家参与度高

例如：

北京某房产中介，2011年在58上的花费是4.4万RMB，2012年是14万RMB，2013年上半年29.4万RMB；

上海某搬家公司，2011年在58上的花费是4千RMB，2012年是6千RMB，2013年上半年1.9万RMB，当中仅竞价排名服务就贡献了1.3万RMB

4）信用体系建立

商家认证、信用评级、升级服务、信息审核……

每独立用户的页面浏览量翻番；来自高频用户的流量占比由2010年6月的26%，提升至2013年6月的38%

5）移动端PV占比39%

移动端使用体验优越：

于用户：易于发布信息、直接呼叫及即时通信、本地信息发布、精准推送

于商家：账户管理系统、多媒体在线交流、跟踪及推荐、实时竞价

6）竞争门槛

用户规模、商家网络、品牌、货币化、移动端、数据挖掘

574名研发人员、大数据分析、弹性架构

管理层经验丰富

5254名员工：3780名销售、400名客服、574名研发人员

四、增长策略

1）用户基数增长，用户体验提升

2）将更多流量进行货币化

短期：更多会员、更多在线推广服务、更多可货币化的分类类目

长期：网盟、本地服务、预订服务、向个人用户收费、交易费

3）挖掘移动端潜力

4）扩大商家范围及网络

客户开拓：27个城市的区域销售、180个销售代理、天津客服中心

提升销售效率：

会员收入/销售人数 = 2012年每月1000美元；2013年上半年每月1500美元

总营收/销售、客服及市场人员数 =2012年每月1500美元；2013年上半年每月2200美元

（单位：千美元/每月）

五、财务要点

商业模式：

会员费增加，靠付费商家数量增加拉动

在线推广收入增加，靠会员参与度、信息发布价格、广告库存共同作用拉动

1）营收高增长

2010到2012，营收复合增长率185%

2012年上半年到2013年上半年，营收复合增长率51%

2012年Q1到2013年Q2，营收复合增长率15%。（Q1春节是淡季）

2）高毛利

2012年毛利率88%

2013年上半年毛利率93%

2013年Q2毛利率94%

3）运营杠杆提升

2011年一次性投入大量精力再品牌建设上，6900万美元；品牌建立起来后，广告投入大幅缩减；

2011和2012年销售及市场费用提升，是因为扩大销售人员，扩大城市覆盖

运营效率提升

2012年，广告费用占比下降至29%，销售及市场费用占比下降至59%，管理费用降至14%，研发费用升至21%

2013年Q2，广告费用占比降至13%，销售及市场费用占比降至42%，管理费用降至8%，研发费用占比降至17%

4）扭亏

2013年上半年净利润100万美元，净利率2%

2013年Q2净利润600万美元，净利率16%

4）现金流

2013年上半年，运营现金流1800万美元，自由现金流1600万美元

2013年上半年，递延收入3900万美元，用户预付款1400万美元

附：公司结构

（作者：i美股资产管理李妍，在发表以上信息时本人及所在机构不持有58同城股票，但是不排除未来投资58同城的可能性）